首次覆盖：有机硅细致划分领域领先企业，布局电子信息、脱模剂、新能源、日化等领域

  润禾材料(300727)(Please see APPENDIX1for English summary)有机硅细致划分领域领先企业。公司作为有机硅细致划分领域领先企业，凭借多年的深耕细作和国际化复合型研发团队持续潜心研发，以及差异化与高的附加价值的产品体系等竞争优势，实现经营稳步发展。公司生产的硅油主要用于电

  有机硅细致划分领域领先企业。公司作为有机硅细致划分领域领先企业，凭借多年的深耕细作和国际化复合型研发团队持续潜心研发，以及差异化与高的附加价值的产品体系等竞争优势，实现经营稳步发展。公司生产的硅油大多数都用在电子信息、个人护理、医疗与卫生、纺织与印染、农用助剂等领域；硅橡胶大多数都用在电子电器、医疗医美、汽车与新能源、建筑等领域；硅树脂大多数都用在LED封装胶、加成型硅橡胶等领域。

  2023年受产品价格波动影响收入小幅下降。2023年前三季度，公司实现营业收入8.54亿元，同比下降7.85%，扣非净利润5700万元，同比下降18.73%。有机硅单体价格持续回落，主要原材料价格同比下滑较大，公司产品价格受到一定影响。2022年度，纺织印染助剂产品营销售卖收入4.3亿元；电子化学品出售的收益1.6亿元；农化助剂出售的收益1亿元；化妆品硅油出售的收益5057万元；脱模剂出售的收益4459万元。2023年1-6月，纺织印染助剂产品出售的收益1.96亿元；电子化学品出售的收益5906万元；农化助剂出售的收益4946万元；化妆品硅油出售的收益1705万元；脱模剂出售的收益2041万元。

  布局电子信息、脱模剂、新能源、日化等领域，实现产业链上下游延伸。公司专注于有机硅行业，逐步实现业务向产业链上下游延伸。在做大现有主营业务产品特别是硅油原油及其下游应用产品纺织印染助剂、农化助剂等公司“现金牛”产品基础上，着重关注与布局有机硅材料在电子信息、脱模剂、新能源、日化等领域的应用，同时，凭借扎实的下游产业基础，逐步向上游原材料环节进行产业延伸。目前35kt/a有机硅新材料项目（一期）与8kt/a有机硅胶黏剂及配套项目是企业主要在建项目。

  硅油可运用于冷却液。冷却液作为硅油和改性硅油的一个重要分支，是公司研发和生产的方向之一。公司的有机硅导热油系列新产品具备优秀能力的抗氧化性能、高效的热传导效率以及低挥发性等特点，大致有以下几个应用场景：（1）密封或半开放体系的导热/导冷，如低温反应器、换热设备；（2）需要非间接接触导热介质，如浸没式冷却；（3）作为添加剂使用。

  盈利预测。我们预计公司23-25年EPS分别为0.59、0.78、0.98元/股，由于公司是有机硅细致划分领域领先企业，具备高的附加价值的产品体系等竞争优势，给予一定估值溢价，参考同行业可比公司，给予公司2024年40倍PE，对应目标价为31.20元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

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  随着减速器应用场景继续扩展至人形机器人、新能源等新兴起的产业，减速器市场规模不断扩大。

  中期关注公司实现“有质量的收入”的能力，高水平发展有望推动通达系龙头份额与竞争能力的进一步分化，关注未来两年市场出清的信号。

  策略上，超跌反弹为主。短期看，目前A股处于短期平衡阶段，AI概念退潮，投资者可关注有色金属，以及月初活跃而近日调整储能等赛道板块。

  事件：2024年3月12日，河南省发改委发布《关于调整工商业分时电价有关事项的通知（征求意见稿）》，其中3-5月和9-11月，低谷时段0:00至6:00、11:00至14:00，即春秋中午谷电。新能源逐步进入量价不可兼得阶段中午谷电能够在一定程度上帮助消纳，电力现货市场有望加速建设。（1）山东和河南的对比：20

  专用设备船舶制造专题：沿供给线）周期视角：航运与船舶制造的周期性框架造船产业具有周期性，平均周期约为9.6年：在1886-2007年期间有12个独立的周期，周期平均长度约为9.6年，但具体周期长度从5年到25年以上不等，产能从高峰到低谷的平均降幅约为52%。船舶建造周期较长，船舶滞后交付导致供需错配：船舶供应能力提升缓慢，商船

  五粮液(000858)千元砥柱勇毅突破，操作转变力求战之则胜。自2024年2月提价落地，八代五粮液出厂价正式迈入千元。经过多渠道跟踪及公司交流，我们对后续提价传导抱乐观预期：1则高端品发展“价在量先”，五粮液此次提价事关未来中长期量价空间，“背水一战”力求战之则胜。2则千元价格带至少在2022年以来

  志邦家居(603801)事件：公司发布2023年度业绩快报：2023年公司实现收入61.16亿元，同比+13.50%；归母净利润5.95亿元，同比+10.78%。其中，2023Q4单季公司实现收入21.88亿元，同比+16.87%;归母净利润2.46亿元，同比+10.86%。Q4收入、业绩稳步增长。

  智洋创新(688191)2023年营收利润双增，扣非归母净利润快速地增长1月31日，公司发布2023年业绩预报。2023年年度预计实现营业收入为7.9亿元到8.1亿元，同比增长17.69%到20.67%。归母纯利润是0.40亿元到0.43亿元，同比增长42.89%到53.61%左右。扣非归母净利润为0

  阳光诺和(688621)核心观点仿制药研发高景气度有望延续，龙头CRO公司前景广阔。近年来国内化学药ANDA受理数量和批准数量呈现出快速增长态势，体现出仿制药研发活跃度处于持续提升之中。我们大家都认为：（1）在2018年集采实施后，随着需求量的增加和集采规则的优化，仿制药行业新进入者增加，供给端有较大扩容

  天味食品(603317)报告要点：天味食品，深耕川味复调公司是以火锅底料和川菜调料为主导的大型复合调味料生产企业，旗下拥有“大红袍”和“好人家”两项中国驰名商标，“天车”品牌被商务部认定为“中华老字号”，“天味食品餐饮高端定制”研发水平全国领先。23Q1-3，公司实现营业总收入22.34亿元（+17